TY  - THES
T1  - Earn-out-Strukturen beim Verkauf von Konzerneinheiten an Beteiligungsgesellschaften
A1  - Mülke,Maximilian
Y1  - 2011/01/11
N2  - Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit Earn-out-Strukturen beim Verkauf von Konzerneinheiten an Beteiligungsgesellschaften. Das allgemein weit erörterte wissenschaftliche Feld der Unternehmensbewertung wird dadurch um den Spezialfall der sogenannten Konzern-Sell-offs, den Verkauf von Konzerneinheiten, in diesem Fall an eine Beteiligungsgesellschaft (auch Private-Equity-Gesellschaft genannt), und eine bislang lediglich fundiert für junge, eigentümergeführte Unternehmen eruierte Art der Wert- bzw. Preisermittlung — den Earn-out — ergänzt.
Aufgrund wesentlicher Charakteristika — mangelnde Informationstransparenz, Informationsasymmetrie und sogar Fehlen von Informationen — die diese Konzern-Sell-offs (häufig auch Carve-outs genannt; gemeint ist der Verkauf einer rechtlich unselb-ständigen Konzerndivision oder einer rechtlich selbständigen Tochtergesellschaft mit Verflechtungen zu anderen Unternehmensteilen des Konzerns) vorweisen, wird die klassische Art der Unternehmensbewertung erschwert bzw. ist nicht zuverlässig möglich. Die Ausarbeitung setzt sich daher mit der Forschungsfrage auseinander, ob und wie Earn-out-Strukturen im Fall von Konzern-Sell-offs an Beteiligungsgesell-schaften angewandt werden können, um dem bei Konzern-Sell-offs häufig auftretenden Problem der verschärften Informationsasymmetrien bzw. erheblichen Informationsmängel, die vor dem Verkauf Käufer und Verkäufer gleichzeitig betreffen und daher Exante-Lösungsansätze der Prinzipal-Agenten-Theorie nicht brauchbar machen lassen, zu begegnen. Stets systematisch aus Sicht der Prinzipal-Agenten-Theorie betrachtend, die nach dem Verkauf wiederum als theoretischer Rahmen fungieren kann, wird sich zusätzlich die Frage gestellt, welche mit einer Konzern-Sell-off-Transaktion mit Earn-out-Vereinbarung zwingend einhergehenden verhaltenstheoretischen und vertraglichen Rahmenbedingungen zu beachten sind.
Die Arbeit gibt somit Handlungsempfehlungen für Beteiligungsgesellschaften, M&A-Berater bzw. Investmentbanken sowie Konzerne.

KW  - Unternehmensbewertung
KW  - Private Equity
KW  - Spin off <Unternehmensveräußerung>
KW  - Konzern
CY  - Saarbrücken
PB  - Universitäts- und Landesbibliothek
AD  - Postfach 151141, 66041 Saarbrücken
UR  - http://scidok.sulb.uni-saarland.de/volltexte/2011/3498
ER  -